Instituto CoinEx｜dYdX, GMX y ZKX: Una comparación de las plataformas de derivados descentralizados
I. dYdX: El jugador número 1 en el trading de derivados descentralizados
1. Resumen del proyecto
Actualmente, dYdX es el líder absoluto de la categoría de derivados descentralizados. El exchange, fundado en 2017, ofrece futuros perpetuos, préstamos y créditos, con un apalancamiento de hasta 25X. Construido sobre Ethereum, dYdX utiliza soluciones de capa 2 para ayudar a los usuarios a tradear criptomonedas de manera eficiente con bajas tarifas de gas.
2. Equipo
dYdX está dirigido por un equipo de élite, con una sólida experiencia profesional, una buena formación académica y desarrolladores experimentados.
Antonio Juliano, fundador de dYdX, es un antiguo ingeniero de Coinbase. Tras graduarse en la Universidad de Princeton con una licenciatura en informática en 2015, Antonio empezó a trabajar en Coinbase como ingeniero de software. Un año más tarde, se unió a Uber y continuó trabajando como ingeniero de software. En 2017, Antonio creó Weipoint, un componente de búsqueda para redes descentralizadas. En agosto de 2017, fundó dYdX. Basándonos en su currículum, podemos decir que Antonio es un experto en tecnología con una sólida capacidad técnica. Otros miembros principales del equipo son:
· Brendan Chou, ingeniero de software y diseñador, se unió a dYdX a principios de 2018. Él y Antonio Juliano fueron compañeros de colegio en Princeton. En 2015, Brendan se graduó en Princeton con una licenciatura en informática. Es un antiguo ingeniero de Google;
· Achal Srinivasan, diseñador de productos, se unió al equipo en 2020. Se graduó en la Universidad de Rice en 2020 con una licenciatura en informática y solía trabajar para Coinbase.
· Vijay Chetty, Director de Desarrollo de Negocio, se graduó en economía en la Universidad de Princeton y se incorporó a dYdX en 2020. Trabajó como analista y consultor de inversiones en Blackstone Investment. Más adelante, en su carrera, se centró en el desarrollo empresarial/cooperación corporativa.
3. Recaudación de fondos
Según la información pública, dYdX ha realizado al menos cuatro rondas de recaudación de fondos.
dYdX ha recibido inversiones de inversores institucionales que incluyen a Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (a16z), y otras instituciones de renombre en la industria, así como el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, un inversor individual de primer nivel. En particular, a16z y Polychain Capital participaron en las tres primeras rondas de recaudación de fondos, lo que indica que estos inversores de primera categoria tienen mucha confianza en el equipo del proyecto y en sus perspectivas de futuro. Según la información pública, proveedores de liquidez como Wintermute y QCP Capital también han proporcionado financiación a dYdX para crear asociaciones más amplias con el proyecto.
4. Tecnología
Inicialmente, dYdX adoptó StarkWare como solución de capa 2. Utiliza los precios alimentados por la red de oráculos de Chainlink para operaciones como el cálculo de los tipos de financiación y los precios de liquidación forzosa. Los productos ofrecidos por dYdX incluyen operaciones de margen, operaciones, spot y préstamos. Sin embargo, dYdX ha abandonado el ecosistema de StareWare y ha construido una nueva cadena pública por sí misma.
5. En el futuro, ¿podrá dYdX encontrar un nuevo éxito tras su salida de StareWare?
La cadena dYdX se construirá utilizando el SDK de Cosmos y el protocolo de consenso Proof-of-Stake de Tendermint, lo que significa que estará abierta al ecosistema Cosmos, un sistema interconectado de blockchains de aplicaciones específicas. La actualización marca la cuarta iteración de dYdX (V4). En dYdX V4, cada validador ejecutará un libro de órdenes en memoria que nunca se compromete con el consenso (es decir, fuera de la cadena). Se espera que el plan V4 se complete a finales de 2022.
Una vez que dYdX se convierta en una red independiente, los tokenomics de dYdX podrían cambiar.
Para ser más específicos:
1) dYdX puede convertirse en un token (moneda) de la cadena pública, y las transacciones en la cadena consumirán dYdX;
2) Staking: Al igual que otras cadenas PoS, los nodos de la cadena dYdX también necesitan bloquear una gran cantidad de dYdX;
3) La cadena dYdX asociará dYdX con los ingresos del protocolo.
En este momento, el precio de dYdX se sitúa en torno a los 1,6 dólares, con una capitalización de mercado total de unos 1.600 millones de dólares. Además, el precio medio de las unidades de dYdX compradas por los inversores institucionales es de unos 0,3 dólares. Creemos que todavía hay mucho espacio para el crecimiento del precio (lo anterior no es asesoramiento financiero).
II. GMX
1. Resumen del proyecto
GMX es la mayor plataforma de negociación de derivados descentralizada de Arbitrum. Es una plataforma DEX que soporta tanto contratos spot como perpetuos y actualmente centra su negocio principal en el trading de derivados. Anteriormente conocida como Gambit, un proyecto de la cadena BSC, fue migrado a Arbitrum y soporta la cadena Avalanche (AVAX). A diferencia de dYdX, GMX no utiliza un libro de órdenes ni un modelo AMM. En su lugar, emplea un modelo de liquidez GLP. Por “modelo de liquidez GLP”, queremos decir que cuando un usuario aporta liquidez a GMX, en lugar de aportar dos tokens en una proporción 1:1, como ETH/USDT, compra y stakea directamente el token de liquidez GLP emitido por el Protocolo GMX, y al stakear GLP, participa en la creación de mercado de GMX.
GLP posee una cesta de tokens:
2. Equipo
El fundador de GMX se hace llamar X en Twitter. Con más de 6.000 seguidores en Twitter, X es un emprendedor en serie y ha creado XVIX, Leveraged Token y Gambit. Se desconoce cualquier otra información sobre el fundador. El equipo de GMX no es rival para el equipo de dYdX.
3. Tecnología
GMX adopta el mismo marco de deuda global que SNX, pero su homólogo, GLP, no utiliza monedas sin valor como garantía, como SNX. En su lugar, utiliza como garantía un activo índice formado por activos justos en diferentes proporciones (es decir, GLP). Como los titulares de GLP proporcionan liquidez para las operaciones de apalancamiento, obtendrán beneficios cuando los operadores de apalancamiento tengan pérdidas y viceversa. Además, GLP (el token de liquidez del índice) está separado del token de gobernanza GMX.
4. Recaudación de fondos
Según la información pública, Gambit completó una ronda de recaudación de fondos de 1,5 millones de dólares en junio de 2022, con la participación de inversores institucionales que incluyen a SuperLayer Labs. Sobre la base de su estado de recaudación de fondos, GMX es mucho más débil que dYdX en términos de antecedentes de los inversores. A pesar de ello, GMX ha registrado un impresionante crecimiento de precios. Aunque el mercado sigue siendo bajista, la capitalización de mercado de GMX sigue siendo de unos 600 millones de dólares, con un protocolo de TVL de aproximadamente 50.000 millones de dólares. En este sentido, parece que GMX podría incluso superar a dYdX. Su fuerte cotización es principalmente el resultado de su tokenomic habilitante, que potencia el token de gobernanza del proyecto GMX, atrayendo así a más operadores y proveedores de liquidez a su plataforma. En lo que respecta a los tokenomics, GMX ha hecho un mejor trabajo que dYdX.
III. ZKX-StarkNet, una estrella emergente en el ecosistema StarkWare
1. Resumen del proyecto
ZKX es un protocolo sin permisos para derivados construido en StarkNet, con un libro de órdenes descentralizado y una forma única de ofrecer instrumentos financieros complejos como swaps. El protocolo está impulsado por una DAO y proporcionará una experiencia de negociación elevada con tablas de clasificación gamificadas y una gobernanza líquida única. Desde que dYdX abandonó StarkWare, ZKX se ha convertido en la mayor plataforma de derivados descentralizada del ecosistema, lo que permitió que el proyecto recibiera inversión oficial y apoyo de StareWare. Además, su tokenomic es también más razonable que la de dYdX. En concreto, su token puede utilizarse principalmente para: gobernanza, staking, descuentos en las tarifas de trading, reparto de ingresos del protocolo, funciones premium (por ejemplo, mayor apalancamiento), entre otros.
2. Equipo
ZKX cuenta con un equipo de 30 miembros, entre los que se encuentran ejecutivos de Flipkart, PayTM y Byju’s, con décadas de experiencia en la creación de empresas, la ampliación de tecnologías, las startups y los derivados financieros. Dicho esto, este equipo palidece en comparación con el de dYdX.
3. Tecnología
La estructura técnica de ZKX es la siguiente:
La red de nodos consta de dos partes básicas: El libro de órdenes de límite descentralizado (DLOB) y el servicio de proveedor de datos (DPS). El DPS proporciona a ZKX flexibilidad en cuanto a los datos que puede aportar, el tipo de activos que puede adquirir y los precios que puede tener. Esto también añade escalabilidad al sistema porque todas las coincidencias dentro del libro de órdenes se producen mucho más rápido de lo que es posible en la cadena. Dicho esto, todas las comprobaciones fundamentales siguen estando dentro de la L2 de StarkNet, y el libro de órdenes siempre se validará dentro del marco de ZK-rollups y ZK-proofs. Esto significa que puede beneficiarse de una ejecución rápida y de la flexibilidad, al tiempo que disfruta de la seguridad y la privacidad conocidas.
4. Recaudación de fondos
ZKX cuenta con el respaldo de fuertes inversores institucionales, como StarkWare, Huobi, Amber Group y Crypto.com. Cabe destacar que ViaBTC Capital también participó en la ronda de ampliación del proyecto. Además, con el respaldo oficial de StarkWare, ZKX goza de un fuerte apoyo.
5. Comparación de productos
Como se puede ver en la tabla anterior, ZKX ofrece muchas características únicas. Ademas, después de que dYdX dejara StarkWare, ZKX ha recibido más oportunidades, incluyendo variadas funciones de ecosistema habilitadas por la combinación de StarkWare y StarkNet, funciones de tokens más destacadas y valiosas, y capacidades de intercambio de usuarios. Al mismo tiempo, el proyecto es también el foco de múltiples sectores, incluyendo Layer2-StarkWare, ZK-rollups, y el trading de derivados descentralizados de primera línea. Esto significa que podría ser el próximo en convertirse en un proyecto de éxito en el ecosistema de StarkWare. A pesar de la feroz competencia del mercado, ZKX ha seguido mejorando sus experiencias comerciales y su interfaz de usuario. Al ofrecer una protección de seguridad muy completa y un modelo de incentivos para los operadores, ZKX podría ocupar un lugar propio en el sector de las plataformas de trading descentralizado de derivados en el futuro.
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